Bancos y cajas se recapitalizan con 22.000 millones desde noviembre para la morosidad

1/06/2009 09:04 | R. J. Lapetra

Las entidades que han emitido preferentes podrán reconvertirlas en ordinarias (acciones normales), ampliando así su capital o, incluso, venderlas al Estado en caso de mayor necesidad.

El entidades financieras han acelerado la emisión de ordinarias y preferentes hasta los 22.610 millones de euros en los últimos seis meses. (Foto: istockphoto)

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Es la fórmula usada para recapitalizar a los bancos. O lo que es lo mismo, reforzar su solvencia y capacidad para responder ante el incremento de la morosidad en los créditos que conceden. Antes de la crisis de 2007/08, las entidades financieras simplemente tenían que acudir a los mercados de capitales, emitiendo acciones, para captar ese dinero básico que constituye el plasma sanguíneo de un banco. Con la debacle financiera este camino se ha cerrado y sólo las entidades más fuertes pueden hacerlo debido al castigo que pueden sufrir en bolsa o ante los mercados mayoristas de deuda: si una entidad depende en demasía de financiación externa es difícil que pueda captar inversores para sí misma, ni para que den liquidez a sus clientes.

Por eso, la banca se encuentra en un proceso de desapalancamiento, que no es otra cosa que equilibrar sus partidas de pasivo (depósitos de sus clientes) y activo (créditos concedidos). Esa balanza se decantaba en exceso hacia lo segundo. Mientras se produce este desendeudamiento, y ante la escalada de la morosidad (crédito de dudoso pago) las entidades necesitan reforzar sus niveles de recursos propios con los que respaldar su actividad, mediante la venta de distintos tipos de instrumentos: acciones ordinarias (ampliación de capital), bonos convertibles (deuda que al vencimiento pasa a ser una acción ordinaria) y las preferentes (unas acciones que también pueden ser convertidas en cualquier momento en ordinarias, a decisión del emisor).

Las preferentes pueden convertirse en capital ordinario

Según los datos de las entidades, bancos y cajas españolas han captado más de 22.250 millones de euros usando este tipo de fórmulas desde noviembre. Casi la mitad, el 46%, han ido a reforzar el balance del Santander, cuyo tamaño es más grande se aproxima al PIB español, 1,1 billones de euros, y más que BBVA, La Caixa y Caja Madrid juntos. Fuentes consultadas por lainformacion.com explican que la emisión de preferentes se encuentra en el plan diseñado por el Banco de España, el supervisor y regulador del sector, para apuntalar el sistema financiero español, así como para tomar el control de las mismas en caso de que tengan que ser intervenidas. El motivo es no tener que repetir el modelo de intervención de Caja Castilla La Mancha (CCM), que tuvo que ser avalada por el Estado y no pudo ser rescatada por el Fongo de Garantía de Depósitos, el órgano privado, gestionado por el Banco de España, que encarga de reestructurar entidades.

Banco Santander se lleva la palma y distorsiona, por su gran tamaño, la cifra. A la ampliación de capital por 7.200 millones de euros de noviembre se le han sumado después una ampliación del capital de unos 1.200 millones de euros consecuencia de la adquisición del estadounidense Sovereign Bancorp, una emisión de preferentes de 1.200 millones, así como una ampliación de capital prevista para junio, de un máximo de 1.000 millones de euros, para pagar el dividendo. En total, 10.600 millones que se unen a los 5.000 millones en valores convertibles que emitió a finales de 2007 como consecuencia de la adquisición de ABN Amro (Banco Real y Antonvenetta) y que en apenas tres años y medios pasarán a formar parte de su accionariado.

En EEUU ha sido el instrumento preferido por el Tesoro (Estado) para entrar en el interior de los bancos y ayudarlos. En ellos llegó a inyectar de forma directa (y no con avales) hasta 195.000 millones de dólares. En España, hasta 14 bancos y cajas han decidido emitir las denominadas preferentes, un híbrido entre acciones y bonos que poco tiene de preferencia. Las acciones preferentes tienen un alto interés de partida, con un plazo voluntario de amortización, pero no garantizan la devolución del principal (la inversión), ni siquiera el pago de los intereses en caso de que la entidad entre en pérdidas.

¿Quién compra las preferentes? El trasvase de depósitos a preferentes

Santander ha sido siempre el primero en mover ficha. Bankinter ha sido el último en ampliar, con 360 millones, para afrontar la compra del 50% de la aseguradora línea directa. Con una estrategia distinta sigue BBVA. La última vez que amplió capital fue a finales de 2006. Eso sí, en diciembre de 2008 se apresuró a inaugurar el festival del momento: la emisión de preferentes, cuya colocación es privada y a través de la red comercial. Y todas las entidades le han seguido. Popular, con 600 millones en preferentes, también ha ampliado indirectamente capital (un 2%, 156 millones) con la absorción de su filial Banco de Andalucía. El gallego Pasto (250 millones) o el catalán Sabadell (500 millones) no han dejado pasar la ventana de oportunidad para emitir más papel anfibio. Banesto, filial de Santander, también ha sacado otros 500 millones a la venta.

Pero las emisiones más importantes se han dado en las cajas. La Caixa (2.000 millones), en buena situación de solvencia, o Caja Madrid (3.000 millones), con dificultades por un exceso de morosidad y las inversiones fallidas en bancos como el City National de Florida. También han emitido la Caja de Ahorros del Mediterráneo (450 millones), la Caja Castilla La Mancha (CCM) captó 1.300 millones ya bajo control público, Caixanova (130 millones), Caja Duero (100 millones), Caja Cantabria (63 millones) y Caja Canarias (50). En total, sólo las preferentes suman 12.000 millones de euros. Pero, ¿quién está comprando este ingente tamaño de emisiones? Los clientes minoristas. Las entidades están ofreciendo este producto en sustitución de los depósitos, que con la caída de los tipos de interés en Europa al 1% presentan remuneraciones muy bajas. De esta manera, según explican fuentes financieras, desde abril se está produciendo un trasvase desde los depositarios, que perciben un rentabilidad mínima superior que puede oscilar del 3% al 7%, según el riesgo que presente cada entidad.

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