Los brotes verdes de la economía española se aceleran en la recta final de 2009
Los 'brotes verdes' comienzan a verse en las ventas de coches o casas en los últimos meses. La economía española parece intentar coger el vagón de cola de la salida de la recuperación del resto de países en 2009. ¿Lo conseguirá? Según la Comisión Europea (Bruselas), no. Pero puede haber sorpresas.
FOTO: José Luis Zapatero, presidente del Gobierno.
La casa de análisis de Credit Suisse fue una de las primeras en pronosticar la entrada en recesión de España. Lo hizo a mediados de 2007, junto a Morgan Stanley, alegando que una subida de tipos de interés. Tenían razón. La subida de tipos del BCE, del 4% al 4,25% en julio de 2008, dio la puntilla al PIB español. La tesis de los analistas del banco suizo, entonces, era que el encarecimiento de los créditos iba a asfixiar poco a poco a la economía española, cuyo sector privado es uno de los más endeudados de Europa con más del 100% sobre el PIB (más de 1,4 billones de euros en créditos sólo a empresas) al cierre de 2008.
Sin embargo, esta cifra hace tiempo que dejó de ser real. La ola de ejecuciones y suspensiones de pagos han reducido los créditos en manos privadas de manera abrupta. Para muestra un botón: sólo las suspensiones de pagos de las 10 mayores inmobiliarias españolas provocaron impagos a la banca -crédito que deja de considerarse deuda activa- por valor de 20.000 millones, un 2% del PIB. Además, muchas empresas han aprovechado la caída de los tipos (del 4,25% al 1%) a lo largo de 2009 para renegociar deuda y también para reducirla a fuerza de desinvertir y devolver los créditos. Algunas lo han hecho de forma acelerada. Sólo Acciona, Sacyr y ACS cancelaron líneas de crédito con la banca por valor de 21.000 millones con las ventas de Endesa, Itinere o Unión Fenosa.
El desapalancamiento -eliminación de deuda- de estas tres grandes constructoras supuso otro 10% de la deuda privada total. Junto a los impagos arriba citados, entre apenas una docena de empresas se ha recortado la deuda privada española en 40.000 millones, equivalente al 4% del PIB. Según los analistas, la reducción de los niveles de deuda es una prioridad para las empresas antes de que llegue el ciclo alcista en los tipos a partir del año que viene.
Al otro lado de la balanza se sitúa la deuda pública. España -que hasta antes de la crisis sólo tenía un 40% de deuda en relación al PIB- está disparando su déficit público (saldo de ingresos fiscales y gastos) y la vía usada para financiar ese desequilibrio es la emisión de bonos soberanos, que incrementará del 40% al 60% la deuda pública sobre PIB entre 2009 y 2010 debido al incremento de gasto que está llevando a cabo el Gobierno. "Es el hilo de esperanza para salir de la recesión", asegura un analista.
Otro de los argumentos que utiliza el economista de una entidad
financiera es que el maquillaje estadístico realizado recientemente. La
revisión a la baja del crecimiento del PIB en 2008, 2007, 2006 y 2005
mejorará la comparación con el crecimiento del año pasado. Las
previsiones de Bruselas, que reveló el comisario de Asuntos Económicos, Joaquín Almunia, hablan de caídas del 0,4% y 0,2% en el tercer (julio-septiembre) y cuarto trimestre (octubre-diciembre). Sin embargo, el PIB que publicará el INE a finales de octubre y en el inicio de 2010 tendrá tres décimas de mejora si no se hubiese realizado el cambio estadístico, de manera que podría incluso entrar en positivo.
"Es cierto que algunos indicadores se han recuperado algo en los últimos tiempos, pero las partes principales de la economía siguen en niveles muy deprimidos (...) Los cuatro pilares de la economía (construcción, coches, consumo y turismo) siguen bajo presión (...) ", explican los analistas de Credit Suisse. "Hay varios indicadores que podrían darnos una idea de cómo la economía se comportará en los próximos meses, pero seguimos creyendo que el desempleo es el único
y el más importante indicador del crecimiento futuro de la economía (y de la
evolución del déficit público, dado el alto costo de los pagos de prestaciones de desempleo)", añaden en una nota a la que ha tenido acceso lainformacion.com. El paro ronda el 18,5% y podría llegar al 20% antes de 2010, según los economistas.
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