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mercados de deuda

El Tesoro coloca bonos por encima de su meta a tipos más bajos

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viernes, 18/01/13 - 08:52

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El Tesoro coloca bonos por encima de su meta a tipos más bajos

MADRID (Reuters) - Por tercera subasta consecutiva, el Tesoro Público colocó el jueves deuda ligeramente por encima del objetivo máximo establecido y a un coste menor, aprovechando el clima financiero favorable para la deuda periférica del euro.

La tesorería española dijo que adjudicó bonos y obligaciones por un total de 4.505 millones de euros, frente a un importe máximo previsto de 4.500 millones.

Pese a considerar favorable la subasta, analistas dijeron que esta emisión no se saldó con la misma brillantez que las dos anteriores de bonos y letras, cuando las rentabilidades cayeron en una mayor magnitud entre una demanda más copiosa.

"La subasta ha ido bien, pero no ha habido sorpresas tan positivas como en las anteriores. Vemos que sigue habiendo apetito inversor, pero se está empezando a notar una cierta consolidación en el mercado", dijo José Luis Martínez, estratega de Citigroup.

La caída de la prima de riesgo doméstica de las últimas semanas ligada a un mejora de la confianza inversora en la deuda de países como Italia y España ha sido capitalizada por emisores públicos y privados que encuentran una ventana de financiación a un coste muy inferior a los máximos niveles del pasado verano.

Analistas ligaban la mejoría de las condiciones financieras a un aumento del apetito inversor por los activos de riesgo y a una caída de la volatilidad.

Además, la convicción de que los bancos centrales -y en el caso de España el BCE- harían lo posible para sofocar cualquier brote de tensión financiera y la abundante liquidez en las carteras de inversión en los primeros compases del año también son factores de respaldo para la deuda española.

"En la medida que bajan los tipos de interés, se reduce el interés medio que paga el Estado por su deuda y alivia su carga financiera, con el consiguiente efecto positivo sobre el déficit, sobre la financiación de las empresas y sobre la confianza inversora", dijo Julián Lirola, analista de Self Bank.

Pese a los episodios de turbulencia que se produjeron el año pasado, datos de Economía indicaron que el coste medio de las emisiones de deuda del Estado se situó al cierre de 2012 en el 3,01 por ciento, frente al 3,90 por ciento de finales de 2011.

Una fuente del departamento que dirige Luis de Guindos señaló tras la emisión de este jueves que la resolución de la subasta indica que el Tesoro se está financiando con "relativa comodidad" en este principio de año.

A las 13:25 horas, el diferencial de la deuda española a 10 años frente a su equivalente alemán se situaba en 353 puntos básicos (pb), dos pb por encima de su nivel anterior a la subasta y dos pb por debajo de las niveles de las últimas transacciones del miércoles.

LAS SUBASTAS

El Tesoro adjudicó en bonos a dos años con cupón del 3,75 por ciento 2.409 millones de euros, frente a los 4.858 millones solicitados, con un rendimiento marginal del 2,270 por ciento frente al 3,389 por ciento de la subasta del pasado 13 de diciembre.

A cinco años con cupón del 4,50 por ciento, la tesorería estatal adjudicó 1.584 millones de euros comparado con los 3.677 millones solicitados a un tipo marginal del 3,808 por ciento frente al 4,033 por ciento de la emisión del pasado 10 de enero.

Finalmente, en obligaciones con 28 años de vida residual con cupón 4,70 por ciento, colocó 512 millones de euros con un tipo marginal 5,705 por ciento. La anterior emisión de esta referencia queda muy alejada en el tiempo ya que procede del 19 de mayo de 2011, cuando se fijó una rentabilidad marginal del 6,011 por ciento.

UN RESCATE EN RETIRADA

Si a finales de 2012 el mercado veía ineludible la petición de una ayuda financiera por parte del Gobierno ante el difícil reto financiero que supone emitir este año deuda por un importe bruto de hasta 230.000 millones de euros, en los primeros compases de 2013 ese horizonte está ahora más desdibujado.

"Nosotros pensamos que esa posibilidad (solicitud de un recate), al día de hoy, está bastante descartada", agregó Lirola.

Para este analista, el gradual regreso de la confianza de los inversores no residentes en la deuda española constituye el principal elemento que aleja la posibilidad de solicitud de una asistencia financiera de España a sus socios europeos.

El secretario de Estado de Economía, Fernando Jiménez Latorre, dijo recientemente que el conjunto de los inversores estaban valorando favorablemente las reformas adoptadas por el Gobierno al suponer las bases de la recuperación económica

/Por Manuel María Ruiz/

(Reuters)

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