El Tesoro vuelve a triunfar: coloca más deuda de lo previsto y más barato

Ana P. Alarcos

jueves, 18/10/12 - 10:50

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El organismo emisor ha captado 4.614 millones en deuda a tres, cuatro y diez años, frente al objetivo máximo que se había marcado de 4.500 millones.
Además, ha logrado reducir el interés que paga a los inversores en todos los plazos y ha mantenido un nivel elevado de demanda.

El mercado, atento a la subasta del Tesoro y la cumbre de la UE

España ha salido airosa de la prueba de fuego que tenía en el mercado. El Tesoro Público tenía el objetivo de captar entre 3.500 y 4.500 millones en deuda a tres, cuatro y diez años... Y ha superado de largo sus mejores previsiones.

Ha colocado 114 millones más de lo previsto, ha conseguido reducir el interés que paga a los inversores en todos los plazos y ha recibido una fuerte demanda, en línea con las emisiones anteriores.

Resumimos los datos claves de la emisión:

1. Cuánta deuda ha colocado

En total, el organismo ha captado 4.614 millones de euros, que se han repartido entre los tres plazos. Es decir, 114 millones más de lo que había previsto.

Por un lado, ha colocado 1.637 millones en bonos a tres años, otros 1.464 millones a cuatro años y otros 1.513 millones en deuda a diez años.

2. Cuántos intereses ha tenido que pagar

Para la deuda con vencimiento el 30 de julio de 2015 (tres años), ha ofrecido un interés marginal del 3,266%. Es decir, ha pagado un 13,4% menos que el 6 de septiembre, la última vez que subastó este tipo de papel (entonces, el interés fue del 3,774%).

Por los bonos a cuatro años (que caducan el 31 de octubre de 2016), ha desembolsado una rentabilidad del 3,999%. Esto es, un 14,8% menos que en la emisión previa de esta deuda, también celebrada el 6 de septiembre (entonces, el coste fue del 4,694%).

Por último, por la deuda a diez años (que vence el 31 de enero de 2022) ha pagado un rendimiento del 5,468%, frente al 5,7% que ofreció el pasado 20 de septiembre. Esta reducción implica que hoy le ha salido un 4% más barato.

3. Cómo ha sido la demanda

En términos generales, las peticiones de los inversores han sido elevadas. Prueba de ello es que la demanda ha alcanzado los 10.819 millones; es decir, ha superado en 2,34 veces la oferta.

Ahora bien, los bonos a tres y cuatro años han sido los más demandados. ¿La prueba? En el papel que vence en 2015 las peticiones han alcanzado los 4.279 millones, superando en 2,61 veces la oferta (en la anterior subasta, el ratio fue de 1,76 veces).

Mientras, el que caduca en 2016 ha contado con una demanda de 3.740 millones; esto es, han pedido al Tesoro 2,55 veces la cantidad que ha colocado (la referencia previa era 1,86 veces).

En cambio, la deuda a diez años ha recibido peticiones por valor de 2.800 millones, apenas 1,85 veces la cantidad adjudicada. Sin embargo, en la anterior emisión de este tipo de papel el ratio fue de 2,85 veces.

4. Cuál ha sido la reacción del mercado

La buena subasta ha templado los nervios de la bolsa y la deuda españolas, que cotizaban antes de la emisión presionadas por los inversores. Pero, tras conocer que el Tesoro ha cumplido, el Ibex ha reducido sus pérdidas a la mitad y se coloca a un paso de los 8.100 puntos.

Mientras, la prima de riesgo, que rondaba los 388 puntos básicos, se reduce hasta los 378 enteros gracias a la caída del bono español (que pasa del 5,5% al 5,41%) y a la estabilidad del alemán (que se mantiene en el 1,64%).

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