El mercado exige un 37% más de interés a España por colocar 4.500 millones en letras

19/07/2011 10:45 | lainformacion.com

El Tesoro Público ha saldado con relativo éxito su cita en los mercados. Ha colocado 4.457 millones en letras a 12 y 18 meses, el máximo previsto, pero para ello ha tenido que elevar los intereses que paga a los inversores para que éstos compren su deuda. En concreto, España ha pagado un 20% más por las letras a un año y medio y un 37% más por las de a un año. Eso sí, la subasta ha contado con una fuerte demanda.

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El Tesoro Público ha saldado con relativo éxito su cita en los mercados. Ha colocado 4.457 millones en letras a 12 y 18 meses, el máximo previsto, pero para ello ha tenido que elevar los intereses que paga a los inversores para que éstos compren su deuda.

En concreto, el organismo dependiente del Ministerio de Economía ha adjudicado 3.787 millones de euros en letras a 12 meses, y lo ha hecho a un tipo de interés medio del 3,70%.

Esta rentabilidad es un 37% más alta que la que pagó España el pasado 14 de junio, la última vez que emitió letras a este plazo. Entonces, colocó 3.958,17 millones a un interés del 2,695%.

Además, el Tesoro ha colocado otros 660 millones de euros en letras a 18 meses a un tipo de interés medio del 3,912%. Esta rentabilidad es un 20% más elevada que la que pagó España en la anterior subasta. Entonces, adjudicó 1.459 millones de euros a un 3,26%.

Pero, como señalan los expertos, lo más positivo de la subasta de hoy es la buena acogida que ha tenido la deuda española en el mercado. Y es que, a su juicio, el Tesoro paga a los inversores un interés elevado para que compren una deuda segura. De ahí que España no suela tener problemas de demanda.

De hecho, las letras a 12 meses han tenido un ratio de cobertura de 2,18 veces (es decir, la demanda ha más que duplicado la oferta), mientras que, en el caso de las letras a un año y medio, la cobertura ha sido de 5,49 veces.

"Estas características convierten a la subasta de hoy en un éxito relativo. Lo más positivo es que el Tesoro ha colocado lo previsto y que la demanda ha sido suficiente como para cubrir las necesidades de financiación de España. Sin embargo, el repunte del interés ha sido muy fuerte: a un año, el mercado ha exigido una rentabilidad del 3,7%", explica Julián Benavente, de CM Capital Markets.

No obstante, el motivo de que el Tesoro haya tenido que pagar un interés tan alto se debe a la tensión que se ha apoderado del mercado europeo en los últimos días.

Prueba de ello es que, la cita de hoy, se ha producido en un escenario adverso: la prima de riesgo sigue por encima de los 340 puntos básicos, el principal indicador de la bolsa en el nivel más bajo del año y el mercado sigue digiriendo el resultado de los exámenes de solvencia a la banca europea.

Y parece que los inversores se han tomado bien el resultado de la subasta, porque el Ibex ha ampliado sus ganancias más de medio punto, hasta rondar el 2%, mientras que la prima de riesgo baja hasta 346 puntos básicos.