Los seguros pasan de cenicienta a reina del sector financiero en bolsa

22/10/2010 06:00 | Ana P. Alarcos

Las aseguradoras europeas cotizaron durante 2009 a la sombra de los bancos, pero, este año, la tortilla se ha dado la vuelta. El sector seguros ha subido un 2,5% desde enero, mientras que el financiero ha caído un 3,3%. Además, cuenta con una recomendación de sobreponderar por parte de los analistas, que, sin embargo, se declaran neutrales con los bancos.

FOTO: Mapfre, la única aseguradora que cotiza en el Ibex 35

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Las aseguradoras europeas se están imponiendo a los grandes bancos. Al menos, en bolsa. A pesar de que este sector ha sido, por regla general, la cenicienta del sistema financiero, en lo que llevamos de año se ha convertido en la preferida del baile. Prueba de ello es que, según los datos de Bloomberg, el sector de las aseguradoras ha crecido un 2,5% desde enero, frente al 3,3% que se ha dejado el conjunto de las entidades financieras.

Pero, cuando realmente el sector seguros ha hecho honor a su nombre ha sido en el último mes. Desde el pasado 20 de septiembre, la suma de estos valores ha crecido un 1,5%, un registro muy superior al de los bancos, que se han dejado un 3%, e incluso mejor que el del Eurostoxx 600, el índice que agrupa a las 600 empresas más importantes en la eurozona. Este indicador apenas ha crecido un 0,6% en las últimas cuatro semanas.

Por si esto fuera poco, los expertos creen que las aseguradoras pueden ir a más en el mercado, mientras que dudan del futuro de los bancos. Un informe de Oddo, por ejemplo, recomienda sobreponderar el sector seguros. La firma basa su apuesta en que los valores están empezando a dar signos de compra, lo que significa que se están haciendo fuertes.

Además, la firma cree que el sector cuenta con otros puntos a favor. Por ejemplo, el potencial de crecimiento en los países emergentes, el perfil defensivo (es decir, que sirve de refugio a los inversores), lo bien que retribuyen a los accionistas…Por todo ello, recomienda comprar valores como Allianz, Axa, ING, Generali, Ageas, April Group o Zurich Financial Services.

Los expertos de Sabadell coinciden con Oddo en apostar por los cuatro primeros valores, mientras que los analistas de Deutsche Bank se quedan con ING y Allianz como favoritos. Los expertos del banco germano aseguran que estos valores cuentan con un importante potencial de crecimiento (es decir, que pueden seguir subiendo) y con una fortaleza defensiva (lo que significa que son recurrentes en épocas de incertidumbre bursátil).

En cambio, los bancos no cuentan con un escenario tan claro y positivo. Desde Renta 4, Nuria Álvarez se declara neutral sobre el sector financiero, y afirma que “aún no se ha librado de las incertidumbres. A pesar de que los buenos resultados en los exámenes de solvencia que hizo Bruselas, los bancos europeos tienen en su poder mucha deuda soberana europea. Cada vez que se amplíe la prima de riesgo de los países periféricos en el Viejo Continente, los bancos sufrirán. Esto es un lastre para las entidades”.

Además, desde Unicorp Patrimonio, explican que otro problema del sector bancario es lo difícil que le resulta acceder a los préstamos. “El mercado interbancario no está reactivado. Lo vemos en los depósitos con rentabilidades elevadas que están sacando las entidades. Eso significa que están acudiendo a los particulares para conseguir dinero”, puntualiza Elena Martín-Prieto.

Sin embargo, dentro del sector bancario hay valores recomendados. En este sentido, los expertos de Sabadell apuestan por entidades como las francesas BNP Paribas, Société Générale, Crédit Agricole, la germana Deutsche Bank, la italiana Unicredito o los dos pesos pesados de nuestro sistema financiero: BBVA y Banco Santander.

La bolsa española, la excepción que confirma la regla

La bolsa española lleva caminando a su aire durante casi todo el año. De hecho, el Ibex 35 acumula una caída del 9,5% desde enero, un descenso mucho más pronunciado que el del Cac francés, que se ha dejado cerca de un 3,6% en estos meses, y que está a años luz del Dax alemán o el Ftse británico, que ya cuentan con una rentabilidad positiva.

Será por eso que tanto las aseguradoras como los bancos españoles se están comportando peor que la media de sus homólogos europeos. En concreto, las aseguradoras españolas han caído un 13,6% desde el pasado mes de enero. Sin embargo, esta excepción es la que confirma la regla: a pesar de la fuerte caída de Mapfre y Catalana Occidente, las entidades financieras se han dejado aún más: han perdido un 18,6%.