Portugal avisa a España: la subasta de bonos de mañana será de armas tomar

9/06/2010 13:46 | E.Utrera

Esta mañana, Portugal ha colocado 816 millones de euros en bonos a diez años al 5,22%, un 15% por encima de los niveles de la subasta anterior. Todo un aviso para un navegante como España, que mañana quiere captar hasta 4.000 millones de euros en bonos a 3 años en una subasta que amenaza con ser la más cara de la historia de los bonos a corto plazo españoles desde la entrada del euro.

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Portugal ha tenido que hacer un gran esfuerzo para vender bonos a 10 años por valor de 816 millones de euros. La subasta, que ha subido cubierta 1,8 veces –un ratio discreto- ha exigido que el país luso suba desde el 4,52% hasta el 5,224% el tipo de interés que pagan los inversores.

Aunque los plazo son distintos y la prima de riesgo con Alemania distinta –el diferencial con Alemania es de 270 puntos en el caso del país luso y de 197 en el de España al mediodía de hoy- se trata de una excelente piedra de toque de cara la decisiva subasta de bonos a tres años que mañana celebra el Tesoro español.

El objetivo es captar 3.000 millones de euros, aunque el importe máximo podría alcanzar los 4.000 millones. En la subasta anterior, las peticiones superaron en 1,8 veces la demanda, exactamente igual que esta mañana el Portugal.

Los inversores van a poner en valor el estado de salud de la economía española. Los expertos creen que el Tesoro tendrá que pagar una rentabilidad superior al 3% para asegurar la colocación y no descartan que llegue al 3,5%, lo que convertiría la de mañana en la subasta de bonos a corto plazo más cara en términos relativos –el precio oficial del dinero en Europa está en el 1%- desde la introducción del euro.

La rebaja del ráting de España decidida por S&P y Fitch, la creciente debilidad de las economías griega, la portuguesa o la italiana y las rebajas de crecimiento económico que supondrá los duros planes de ajuste de los países del Viejo Continente en bloque han conseguido que el dinero se refugie en los activos más seguros –el oro o el bono alemán- y rechacen los activos de las economías más débiles.

La anterior subasta de bonos españoles a tres años se remonta al pasado 8 de abril. Entonces se colocaron títulos por valor de 2.900 millones de euros a un tipo marginal del 2,03%. Como referencia más cercana, los bonos españoles a dos años se negocian esta mañana en el mercado al 2,88%, lo que hace prever que la subasta de mañana superará con creces el 3%.