Llegó el día D: Draghi, Monti y Rajoy se conjuran hoy ante la tormenta perfecta

R.Ugalde/B.Toribio

jueves, 02/08/12 - 06:00

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Tres citas claves en apenas cinco horas. Hoy, a media mañana, se conocerá el resultado de la subasta del Tesoro; apenas dos horas después, Draghi dirá si sale al rescate de España e Italia; y, en plena digestión, los presidentes de sendos gobiernos se pondrán ante las cámaras. En su mano está devolver la calma o dejar que la tormenta perfecta se cierna sobre el euro. Ésta es la crónica de una jornada de infarto y sus posibles consecuencias.

ANÁLISIS-El BCE tendrá trabajo para cumplir promesas de Draghi

Las nubes negras y los estruendos llevan mucho tiempo sobrevolando el Viejo Continente. La única ráfaga de sol que se ha colado entre tanto vapor de agua fueron las palabras del presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, cuando la semana advirtió que estaba dispuesto a hacer todo lo necesario para garantizar la estabilidad de la moneda única.

Pero las buenas palabras necesitan hechos, sobre todo, cuando ya nadie confía en promesas e intenciones. Y si éstos no llegan en la fecha prevista por el mercado, la tormenta perfecta caerá sobre Europa con toda la energía que ha ido acumulando en los últimos meses. Y ese día es hoy.

Esta jornada se han conjurado todos los elementos capaces de despejar para siempre las nubes o, por el contrario, dejar que los rayos y truenos caigan con fuerza sobre la bolsa y la renta fija.

Todo comenzará a media mañana, cuando el Tesoro llevará a cabo un subasta de títulos con vencimientos en julio de 2014, octubre de 2016 y enero de 2022.

Apenas será un aperitivo, porque dos horas después llegará el plato fuerte de la jornada, con la reunión del Banco Central Europeo (BCE) y la comparecencia de Draghi ante los mercados.

Sus palabras determinarán muy mucho la digestión de Mariano Rajoy y Mario Monti, presidentes del Gobierno de España e Italia, respectivamente, los dos países que necesitan imperiosamente un apoyo de Bruselas para evitar que sus deudas soberanas salten por los aires.

Todos pendientes de Draghi

"Todo el mercado está temoroso de lo que pueda pasar", señala Javier Casal, subdirector de la mesa de deuda pública de Ahorro Corporación. En su opinión, "las expectativas sobre lo que pueda decir hoy Draghi son tan positivas que cualquier mensaje liviano dispararía con fuerza la prima de riesgo y hundiría la bolsa".

Por el momento, el diferencial entre el bono español y el alemán fue ayer incapaz de bajar de los 530 puntos, mientras que la bolsa cerró con una caída del 0,27%. Una disparidad que los expertos achacaron tanto a la caída de la actividad de agosto, que permite mover mucho un valor con poco volumen, como, sobre todo, al conservadurismo de los inversores, que prefieron esperar a ver qué pasa hoy.

Con esta expectación, la subasta del Tesoro será un primer termómetro de por dónde cree que el mercado que terminará yendo Draghi, quien ayer se vio seriamente presionado por Alemania.

El país germano sacó toda su artillería en forma de declaraciones: el vicecanciller y ministro de Economía, Philipp Rösler, reiteró la negativa de Berlín a que el Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE) compre bonos españoles e italianos y el Bundesbank recordó a Draghi su mayor peso dentro de la institución.

La negativa germana a la solución del MEDE hace pensar a los expertos que el BCE podría dirigir sus dardos en otro dirección, ya sea adquiriendo directamente él bonos o por medio de sus famosas subastas, conocidas como LTRO. De hecho, éste fue el mecanismo utilizado a finales del pasado ejercicio, cuando Italia fue duramente atacada y sus bonos superaron el 7%.

La ventaja de este tipo de actuaciones es que confieren mayor liquidez a los bancos; el problema, que se trata de una solución con efectos sólo a corto plazo que, además, amenaza con seguir alimentando la burbuja financiera.

"Cualquier medida que suponga mayor liquidez para el sistema financiero es buena y, además, ayuda a las entidades a cumplir con sus vencimientos", señala Nuria Álvarez, experta en banca de Ahorro Corporación.

No obstante, también admite que el impacto que tendrán las palabras de Draghi, tanto si anuncia algún tipo de acción como si se queda quieto, será dispar. "Si no confirma algún tipo de medida, en principio, la caída debería ser mayor que las mejoras que acompañarían a cualquier acción".

Esta reflexión responde a que en las últimas jornada el mercado ha ido descontando ya una posible mejora, como demuestra el hecho de la rentabilidad del bono a diez años haya pasado desde el 7,7% en que se encontraba la semana pasada, justo antes de que Draghi dijera que estaba dispuesto a hacer lo que fuera necesario, al 6,7% en que cerró ayer.

Órdago político

Diga lo que diga el BCE, sus palabras tendrá una reacción política inmediata, ya que este jueves aterriza en Madrid el primer ministro italiano, Mario Monti, para verse con el presidente Mariano Rajoy.

Será una visita fugaz, de apenas tres horas: Monti llega a las dos de la tarde, se reúne con Rajoy, dan una rueda de prensa conjunta y vuelta a Roma. Pero el mensaje que trasladen ambos mandatarios puede ser clave para el futuro del euro.

¿Alguien se imagina qué podría ocurrir si Draghi no toma ninguna acción y los dos mandatarios le responde con un órdago del tipo: pon 1,2 billones de euros sobre la mesa para rescatarnos?

"Puede pasar, sería el proceso de una tormenta perfecta y eso sería avanzar hacia la ruptura del euro", señala Javier Casal. Un apocalíptico escenario que le cuesta mucho creer: "me sorprendería mucho que no esté consensuado el mensaje, tanto el de Draghi como el de Rajoy y Monti. Si no, carece de todo sentido".

Y es que los dos países ya han demostrado su disposición a lanzar órdagos para hacerse valer. La más clara muestra fue el Consejo Europeo de finales del mes de junio, cuando demostraron que si se unen pueden poner en un brete al futuro de la Unión Europea.

En aquella reunión, Rajoy y Monti se rebelaron ante Alemania y sus aliados (Austria, Finlandia etc.) y condicionaron el Plan de Crecimiento de la UE a una solución inmediata de la crisis de su deuda.

Al final consiguieron que la UE acordara crear un mecanismo para que se pueda rescatar directamente a la banca y una mayor integración dentro del Viejo Continente.

Por tanto, una decisión del BCE este jueves que no favorezca a los problemas de sus respectivas deudas públicas podría volver a hacer saltar las tensiones como pasó en junio.

No obstante, todo apunta a que el guión está escrito y que Dragui dará buenas noticias. De hecho, su compatriota Monti cierra en Madrid una breve pero intensa gira internacional que le ha llevado a París y Helnsiki (Finlandia es el país que más se opuso a aplicar lo acordado en el Consejo Europeo).

El martes el primer ministro italiano decía desde la capital francesa: “Nos acercamos al final del túnel”. Confiemos en que sea así.

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